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进一步宽松预期落空 中国债市按下调整键

发布时间:2020-05-14 发布者:亚洲时报

进入5月,中国债券市场一改之前节节攀高之势,陷入持续调整,国债期货主力合约更是罕见出现5连阴,基本抹去此前一个月的涨幅。513日,10年期国债期货0.26%14日微涨0.03%

 

Wind数据显示,今年前4个月,市场中有95%左右的债券型基金出现上涨,而进入5月以来,3196只债券型开放式基金中,有2487只基金的区间净值增长率为负,占比约78%

 


(图源:网络)


本轮债市为何突然按下调整按键?未来债市如何走?不少业内人士纷纷给出观点。

 

一部分观点认为,上扬了一个月的债市近期遭到回调,主要和货币政策进一步宽松预期落空有关。天天基金指出,相比起股票市场受到经济基本面、资金面、市场情绪等多方面因素影响,债券的定价因子基本只取决于未来的宏观变量。

 

中国央行在近期发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》里并未讨论市场期盼已久的存款基准利率下调,货币政策进一步宽松的预期落空。综合来看,由于央行货币政策的宽松已经给市场释放了足够流动性,当前无意进一步释放宽松信号。

 

天天基金表示,对于债券市场来说,资金面已经进入宽松状态是属于已经计入资产价格的事情,但央行对于资金面中性偏紧的论调则在市场预期之外,因此,债市的大跌,其中一个原因就是对这个情况重新定价。

 

另一部分观点认为,基本面持续修复,这可能触发了债券市场投资者的止盈情绪。3月和4月信贷和社融层面等金融数据超预期,4月的出口数据超预期录得正增长,国内经济复苏明显好于预期。

 

中国财富50人论坛高级研究员邓海清分析称,债市大跌根本还是对前期过度悲观的经济预期的修正。另从政策组合上看,宽货币已经用到极致,宽财政和宽信用带来的回调风险开始被市场认知。

 

展望债市下一步走势,粤开证券首席经济学家研究院院长李奇霖认为,货币政策仍将在一段时间内维持宽松,只要货币政策没有明显转向,市场彻底走熊的概率并不高。

 

邓海清表示,基本面拐点已经出现,经济大概率V型反转,因此债券单边牛市大概率已经结束在央行货币政策紧缩之前,目前应当是“单边牛市”转为“宽幅震荡市”。


亚洲时报 综合

责任编辑:Amanda

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